经济

对于许多观察者和投资者来说,美国的货币紧缩周期将是最近的(2015年12月首次加息)并且是逐步的

从那时起,我们仍将处于“舒适区”

经验表明,首次加息本身并不会对经济和资本市场产生负面影响

但由于当前周期的特点,这一历史参考不太相关;从来没有让美联储(Fed)等待这么长时间才能实现首次紧缩政策

如果我们回到1958年,那么从扩张开始到第一次紧缩之间的平均时间平均为15个月

在目前的周期中,花了78个月(2009年7月至2015年12月)

因此,看看美联储的影子率(率“鬼”)也很有意思

脾阴影是基于结合短期利率可能会小于或等于零(“衡量货币政策在零下宏观经济的影响约束,”精辛西娅伍凡收益率曲线的建模的理论速率Dora Xia,货币,信贷与银行杂志,2016年3月)

我们知道,从2008年12月到2015年12月,美联储的关键利率仍然为零(0%至0.25%)

但与此同时,货币政策通过量化宽松(大规模资产收购)和美联储对其未来政策的沟通,大大加强了其宽松性

因此,当关键利率为零时,影子利率的目标是衡量货币政策的真实方向

从2009年初到2014年春季,美国的影子价格继续下降到负值区域:2014年5月为-3%

但自那个日期以来,它已经回归......